11月21日晚间，恩捷股份（002812）发布一则重大事项公告，称公司于11月20日（周日）接到董事长Paul Xiaoming Lee先生和副董事长兼总经理李晓华先生的家属通知，Paul Xiaoming Lee先生和李晓华先生因相关事项，被公安机关指定居所监视居住。相关事项尚待进一步调查。

　　究竟是什么“相关事项”，公司没说。但从司法角度看，被“公安机关指定居所监视居住”，不是小事。这碗大面让投入资产的人猝不及防，一些投资者社群也都炸了锅。

　　《刑事诉讼法》第七十五条规定，监视居住应当在嫌疑犯、被告人的住处执行；无固定住处的，可以在指定的居所执行。对于涉嫌危害国家安全犯罪、恐怖活动犯罪，在住处执行可能有碍侦查的，经上一级公安机关批准，也可以在指定的居所执行。但是，不得在羁押场所、专门的办案场所执行。

　　指定居所监视居住的，除无法通知的以外，应当在执行监视居住后二十四小时以内，通知被监视居住人的家属。

　　截至今年9月30日，董事长李晓明合计持有126,192,257股。以11月21日155.74元的收盘价计算，李晓明持有股市值为196.53亿元。

　　李晓明胞弟、副董事李晓华直接持股66,919,389股，另外通过玉溪合益持有5,972,476.75股、通过上海恒邹持有3,415,482股、通过玉溪合力持有1,546,242.8股，合计持有77,853,590.55股，合计市值为121.25亿元。

　　这样算下来，仅兄弟二人的财富合计为317.78亿元。当然，李晓明家族还有别的成员持股，整个家族财富比上述统计结果要多。

　　即便恩捷股价自去年9月创下318.7元的高点至今已经腰斩，兄弟二人无论是过去，还是现在，都是妥妥的云南首富。

　　当然，李晓明家族也一直颇受诟病：一家6口人，有5口是美国国籍；又在长期资金市场上大比例套现70亿，曾被说成是“裸商”。

　　事实上，恩捷股份是一家很牛的公司：作为全世界最大的新能源锂电池隔膜企业，恩捷与宁德时代、松下、三星、比亚迪等均有合作，去年更是以2,235亿元总市值，位列中国上市公司500强第75位。

　　回溯李晓明、李晓华的创富史，除了自身的聪慧过人以外，也离不开造化眷顾：红塔集团、台塑集团两家毫不相干的企业，都曾为他们助力。

　　1996 年4 月起至今， 历任红塔塑胶副总经理、总经理、副董事长、董事长，德新纸业董事长、总经理， 成都红塔董事长等职务。

　　1996 年4月起至今，历红塔塑胶副董事长、副总经理，德新纸业副董事长，成都红塔副董事长、总经理等职务；

　　2006 年起加入创新彩印任副董事长、总经理。现为公司副董事长、总经理。

　　先后留学于马萨诸塞大学高分子专业，先后进入台塑在美国的同一家企业工作，同时到云南红塔塑胶工作。

　　文章发布后，赶碳号在后台收到一些留言，即使是云南玉溪的当地人，但对李晓明、李晓华兄弟，也均感到相当陌生。

　　赶碳号经过一番考证发现，李晓明并不是在发家之后才加入美国国籍的。此前网上流传的“富豪跑路”一说，并没有事实根据。但是，美国倒的确是李晓明、李晓华兄弟好运开始的地方。

　　已经在昆明塑料研究所工作了五年、时任副所长的李晓明，得到一个去美国University of Massachusetts（马萨诸塞大学，俗称麻省大学）深造读研的机会。这种好事情对于上世纪八十年代末的一位边城青年来说，足以为夸。更何况，李晓明当时看起来并没有太多竞争力：既不是应届生，也不年轻，已经31岁了。

　　据了解，这家机构的研究方向是塑料薄膜，和卷烟包装膜技术有关。不过，赶碳号并没有在工商系统查询到这家机构曾经注册过或者注销过的信息。与其名称接近的，只有一家“昆明塑料工业有限责任公司研究所”，成立于1992年，也已在2017年注销。

　　更为神奇的是，李晓明去美国没有多久，比他小4岁的弟弟——李晓华，也来到麻省大学。而且，他和李晓明一样，读的是高分子材料专业。麻省大学的旗舰分校阿默斯特，其高分子专业在全美排名第一。

　　赶碳号经过调查发现，李晓明、李晓华兄弟在学成以后，双双进入了同一家美国公司工作。恩捷披露的公开资料显示，1992年至1995年，李晓明在美国Inteplast Corporation担任技术部经理。李晓华则于1993年至1996年，任职于美国World-Pak Corporation。虽然从公开信息上看不到两家公司有什么联系，但World-Pak的一条宣传片显示，World-Pak是Inteplast Group的子公司。

　　Inteplast Corporation成立于1991年，主营业务正是标签用的薄膜，自然也包括香烟包装薄膜。

　　其法人代表是杨定一，台塑集团创始人、著名爱国华侨王永庆的女婿。医学博士出身的杨定一是个传奇人物，在台塑举足轻重，深受王永庆信任，曾长期担任王永庆的私人养身顾问，并担任长庚生技董事长和长庚大学董事长。杨的妻子王瑞华是王永庆的四女儿。早年，王瑞华担任美国台塑总裁，杨定一负责台塑投资的Inteplast塑胶公司。在台塑业务版图中，Inteplast相当于其下游的加工厂。

　　实力雄厚的台塑集团，在当年缘何对李晓明、李晓华这对来自云南昆明的兄弟关照提携，目前无从考证。李氏两兄弟赴美留学，是否得到过台塑的资助，也只能是一种猜测。

　　1993年1月，李晓明、李晓华兄弟二人在美国加州成立兰特公司（Lanser-Tech Corporation）。资料显示，美国兰特当时未发行股份，实际控制人为李晓明和李晓华。

　　3年后，两人分别于1995年和1996年，相继回到中国创业。当时，李晓明、李晓华的身份已是外商。

　　1996年3月，两兄弟以美国兰特公司的名义，与云南省玉溪市新产业发展有限公司（国有企业，以下简称“玉溪新产业”）共同成立了红塔塑胶。

　　值得注意的是，和昆明塑料研究所一样，“玉溪新产业”目前同样查无可考。在当时，敢用“红塔”这两个字作为公司的名字，除了红塔集团自己以外，还想不出会有第二家企业吧。

　　红塔塑胶注册资本为14,098万元，美国兰特和玉溪新产业双方分别持股25%、75%。按照当时规定：合资双方须在领取营业执照后6个月内，即在1996年9月6日之前，缴足注册资本。实际上，玉溪新产业在期限内缴纳了一部分；美国兰特则是在1996年12月、玉溪新产业完成全部实缴纳之后，才完成实缴纳。

　　美国兰特总共实缴纳了3500万人民币。这笔资金，恩捷股份的前身云南创新在招股书中进行了说明，其来源为美国兰特公司“自有经营积累”。在26年前，这笔钱对李氏兄弟来说，不是一个小数目。现在看来唯一的解释是，两兄弟当时一边在台塑工作，一边在做自己的生意，不到4年就赚了这么多。具体是什么生意，他们并没有说。

　　玉溪，早年因烟草而闻名，这里同样是中国烟王——褚时健的老家,红塔集团的所在地。而现在，这里成了恩捷股份的总部所在地，诞生了云南的新首富。

　　红塔集团曾经有多牛呢？媒体记载，红塔集团仅在1997年就纳税200亿，位列全国第二，支撑起整个云南的半壁江山。

　　在中国工商界，褚时健和褚橙精神始终是一座高山，一个象征。出狱后，75岁的老人在一位新加坡华侨资助下，哀牢山上种橙，成为当代中国企业家们的励志故事。人生总有起落，精神终可传承。

　　红塔塑胶的主营业务是一种双向拉伸聚丙烯薄膜——BOPP薄膜，大多数都用在卷烟外包装。背靠红塔集团大树，按说红塔塑胶就是想不赚钱都难。但公司披露的资料显示，在2000年以后，红塔塑胶经营不善出现了亏损。国有股东玉溪新产业从2000年至2004年开始陆续退股。

　　不过，公司还披露过，2005年和2006年，（一直亏损的）红塔塑胶还计划到新加坡上市，但考虑到新加坡市场估值低，于是决定转投A股。

　　在参与设立红塔塑胶的第二年，即1997年，美国兰特就已经在美国注销了。即便如此，李晓明兄弟仍旧利用美国兰特的名义，多次和玉溪新产业在做股权的买卖，这样的一种情况一直持续到2004年3月。

　　决定在A股上市后，李晓明家族开始通境外的纽斯顿公司收购创新彩印、参与创新彩印的增资，准备以创新彩印为主体上市；且把自己家族持有的其他关联资产注入到创新彩印。

　　但整个上市计划一拖就是10年。直到2016年，恩捷股份的前身——创新股份才在A股上市。耽误了这10年，可能与上述已不存在的美国兰特之间的交易的合规性有关。直到此事过了追溯时效，公司才在A股上市。

　　多年来，李晓明兄弟一直是烟标、烟膜大王。直到今天，包括“玉溪”“红塔山”“云烟”“红河”等诸多知名卷烟品牌，仍是恩捷股份的重要客户。

　　以红塔塑胶为主业的烟膜生意，帮助李晓明、李晓华兄弟实现了原始积累。2000年，李晓明（以岳父、岳母名义）、李晓华两兄弟和高翔等几个自然人在上海成立了恩捷。这次，他们的产业版图从烟标扩展到了锂电池。

　　虽然锂电池隔离膜和BOPP薄膜都是薄膜，但是两者之间的技术天壤之别。这次跨界，的确展示了李晓明兄弟超凡的战略前瞻能力。

　　身处行业头部的公众公司，股东多以机构投资的人为主，但恩捷股份是个特例，一直是以自然人股东为主。其自然人股东从背景看来自五湖四海，行业也不同，股权转让频繁，代持关系复杂。

　　举个例子，高翔作为恩捷的发起人股东，曾经是另外一家上市公司上海绿新（现为顺灏股份002565）的首席财务官。上海绿新主营业务也是烟标，也是创新股份IPO时发起人股东之一。

　　再举个例子，新加坡人Tan Kim Chwee，他是除了李晓明家族成员外最大的自然人股东。Tan Kim Chwee控制的两家公司都和香烟包装有关。除持有上海恩捷股权外，Tan Kim Chwee还持有WF SINCO100%股权，以及深圳恒润达光电网印科技77%股权。WF SINCO在2020年以6700万间接收购了青岛英诺70%股权，及江苏金格润35%股权。成立于2007年的青岛英诺主营业务就是制造和销售聚丙烯双向拉伸薄膜（BOPP薄膜）。

　　自然人Tan Kim Chwee和高翔等，显然都是李家兄弟在烟膜烟标圈的旧识，而程跃（Alex Cheng）则是李晓明、李晓华在美国的校友和前同事。

　　程跃目前是恩捷股份的董事、总经理。资料显示，他也毕业于麻省大学。而且，1993年9月至2011年9月，程跃也在李晓明、李晓华工作过的美国公司——Inteplast Corporation担任技术经理。

　　在李晓明、李晓华创办恩捷后的第二年，程跃辞掉了美国的工作，加盟恩捷，并成为公司最主要的技术人才。

　　技术出身的李晓明、李晓华兄弟俩对此自然很看重。在恩捷注入上市公司创新股份以前，提前实施了员工持股计划。恩捷的各部门主管、技术骨干都有股权或期权，资产金额来源是李晓华的借款。并购完成后，恩捷股份的股价表现喜人，这些员工收益颇丰。

　　自家烟标公司并购自家锂电池隔膜业务以后，恩捷加大了在隔膜领域的投入,在2018年收购江西瑞通，2020年收购苏州捷力和纽米科技，迅速成为湿法锂离子电池隔膜的龙头。目前，恩捷股份的电池隔膜业务已远超起家的烟膜烟标业务。

　　2021年，国内隔膜产量79亿平方米，同比增长112.5%，其中湿法隔膜产量60.6亿平方米，占比76.7%，同比增长132%。去年，恩捷股份的电池隔膜出货量超30亿平方米，市场占有率遥遥领先。去年，恩捷还在匈牙利建了厂，不久前更是宣布将在美国俄亥俄州建厂。

　　很多行业的普遍规律是，如果产业链上存在寡头、核心企业时，产业链的上下游企业利润空间会被大大压缩。但这个规律对于恩捷并不适用。即使在宁德时代面前，恩捷股份仍就保持着较高的利润率和定价权。2021年，上海恩捷营业收入为64.37亿元，归属上市公司的纯利润是24.52亿元。这足以说明了此公司的竞争力之强。去年，恩捷股份市值一度高达2235亿，在新能源板块仅次于宁德时代，李晓明家族当年以725亿元身家，蝉联胡润百富榜云南首富。

　　李晓明家族的企业经营能力，以及在中国锂电池行业的地位，都有目共睹。真正令一些投资者不安的倒是，李晓明家族把A股当成了提款机，持续不停套现。粗略统计，李晓明家族已经累计套现70多亿。

　　大笔套现的同时，恩捷也在频繁融资。恩捷股份首发后，又有两次定增、一次可转债，累计募集资金124亿元。最近，公司又拟募集不超过128亿元，用于一批电池隔膜项目及补充流动资金。于是，市场上才有了云南首富国内捞金，跑路美国的质疑。

　　生于云南，取经于美国，造富于中国；始于烟草行业，扶摇于新能源东风。一手台塑集团，一手红塔烟王，李晓明家族好运加持，终于修成云南首富。

　　同为玉溪人，一直低调的李氏兄弟，他们的成功路径，看上去总感觉与其同乡褚时健、与褚橙精神，相去甚远。