发布者：华体会体育棋牌 发布时间：2024-11-19 15:14:15 阅读: 2736 次
永贵电器(300351):天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江永贵电器股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务事项的说明（豁免版） 原标题:永贵电器:天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江永贵电器股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务事项的说明（豁免版） 一、 问题1…………………………………………………………第 1—65页 二、 问题2…………………………………………………………第65—77页 三、 问题3……………………………………………………… 第77—122页 由东方证券股份有限公司转来的《关于浙江永贵电器股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》(审核函〔2024〕020023号，以下简称审核问询函)奉悉。我们已对审核问询函所提及的浙江永贵电器股份有限公司(以下简称永贵电器公司或公司)财务事项做了审慎核查，现汇报如下。 一、公司连接器产品的主要原材料为结构件、金属原料、塑胶材料、线材及其他辅料等，报告期内，公司直接材料采购成本占经营成本比重分别为76.74%、77.01%、76.02%和 75.20%，原材料价格的波动对公司纯收入能力有较大影响。报告期各期，公司综合毛利率分别是34.82%、30.83%、29.38%和28.33%，呈下降趋势；扣非归母净利润分别为 10,967.40万元、14,587.47万元、8,891.40万元和4,004.97万元；前五大客户销售金额占比分别为49.29%、48.99%、47.00%和 43.88%，其中第一大客户销售金额占比分别为 33.53%、28.81%、25.17%和18.58%。 报告期各期期末，公司应收账款账面价值分别为59,092.53万元、81,472.33万元、81,993.28万元和 83,949.99万元，占流动资产的比重分别为 29.34%、34.52%、35.32%和 37.05%，账龄以 1年以内款项为主；存货账面价值分别为39,484.98万元、49,376.54万元、45,268.67万元和51,288.83万元，主要由原材料和库存商品构成。报告期各期，公司存货周转率分别是1.88次、2.16次、2.10次和0.55次，低于同行业中等水准。2023年度，公司期间费用较2022年度增长5,384.48万元，同比增长18.64%，其中销售费用增长2,717.66万元，公司营业收入同比增长 0.53%。最近一期期末，公司其他应收款余额为 830.21万元，长期股权投资余额为11,643.58万元，其他非流动金融实物资产余额为549.94万元，申报材料显示，公司不存在财务性投资。公司主要营业业务包括军工领域特种装备连接器。 请公司补充说明：(1) 结合主要原材料价格趋势、基本的产品销售价格及变化、产品竞争力、同行业可比公司情况等，分业务说明公司毛利率下降的原因及合理性，量化分析原材料价格变化对公司毛利率和业绩变化的影响，影响毛利率下降的相关因素是否会持续，公司传导或转嫁原材料价格波动影响的措施及有效性；(2) 结合主营业务及主要销售产品结构变化、相关行业景气度情况、公司产品市场需求、同行业公司业绩等，说明公司报告期内净利润波动的原因及合理性，是否与同行业情况一致；(3) 结合公司产品结构变化，说明前五大客户变化情况及历史合作情况，是否存在新增客户，是否存在对主要客户依赖的情形；(4) 结合主要客户信用状况、账龄结构、期后回款情况，说明应收账款坏账准备计提是否充分，与同行业可比上市公司相比是否存在重大差异；(5) 结合各期期末存货主要构成及库龄情况，说明存货账面价值最近一期期末上升、存货周转率低于同行业公司的原因及合理性，相关产品是否存在积压滞销，存货跌价准备计提是否充分；(6) 2023年在收入基本无增长的背景下销售费用大幅增加的原因和合理性；(7) 公司最近一期期末是否存在持有金额较大的财务性投资(包括类金融业务) 情形，自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资(包括类金融业务) 的具体情况；(8) ……。 请保荐人核查并发表明确意见，会计师核查(1) -(7) 并发表明确意见，公司律师核查(8) 并发表明确意见。(审核问询函问题1) (一) 结合主要原材料价格走势、主要产品营销售卖价格及变化、产品竞争力、同行业可比公司情况等，分业务说明公司毛利率下降的原因及合理性，量化分析原材料价格变化对公司毛利率和业绩变化的影响，影响毛利率下降的相关因素是否会持续，公司传导或转嫁原材料价格波动影响的措施及有效性； 1. 主要原材料价格走势 报告期内，公司采购的主要原材料包括结构件、金属材料、塑胶材料、线材、配件、元器件等。其中结构件以壳体、簧片、插针插孔等为主；金属材料主要包括铜材、铝材及合金材料等；塑胶材料主要包括塑胶件、塑胶粒子等；线材主要包括电缆、电子线等；配件主要包括接触件、紧固件等；元器件主要包括继电器、传感器、电容器、PCB等；其他材料主要包括辅料、包材等。 报告期内，公司主要原材料为结构件、金属材料及线材，其中结构件的金额占比较大，分别为53.22%、57.13%、54.46%及58.99%；结构件采购单价稳中有升，报告期内分别为1.49元/个、1.32元/个、1.53元/个及1.63元/个。报告期内，公司线材的用量占比呈现快速上升的趋势，主要系公司车载连接器及充电枪等业务快速提升所致；同时，公司线材的采购单价也呈现快速上升的趋势，主要系直流高压充电枪以及液冷超充枪等因高压大电流的特殊工作状态，对线材的要求较高所致。 结构件为公司主要采购的原材料之一。报告期各期，结构件成本占公司营业成本的比例分别为40.02%、43.43%、41.94%及44.66%。2022年度，公司结构件成本较上年同期增加 15,390.31万元，同比大幅增长 51.34%，主要系公司车载与能源信息板块产品产销量及营业收入均大幅增长导致该板块结构件采购金额大幅增长13,662.99万元所致。 公司采购结构件平均单价 元/个 2.00 1.63 1.53 1.49 1.32 1.50 1.00 0.50 0.00 2021年度 2022年度 2023年度 2024年1-9月 报告期内，公司结构件平均采购单价分别为1.49元/个、1.32元/个、1.53元/个及1.63元/个，存在小幅波动。公司日常采购的结构件型号种类众多、技术规格各异，同时公司最终生产的连接器及组件等产品根据下游客户技术要求的不同或者应用场景的不同，使用结构件的类型和技术规格要求也不同，因此结构件的均价与公司的具体产品结构关系亦较大，导致报告期内公司结构件采购均价存在一定波动。 假设其他条件均保持不变的情况下，公司各期结构件价格整体变动±5%、±10%、±15%及±20%时，对公司综合毛利率的影响情况如下： 报告期内，公司线材成本占公司报告期内各期营业成本比例分别为 8.23%、11.32%、18.14%及 18.33%，公司线材耗用在报告期内快速增长。其中，轨道交通与工业板块线材成本总体保持稳定；而车载与能源信息板块2022年度及2023年度线%，主要系公司车载与能源信息板块产品产销量及营业收入快速增长，致使该板块线材的采购量快速提升，同时车载与能源信息板块相关产品采购的线材要求更高进而采购单价亦较高，综合导致报告期内该板块线材采购成本快速增长。 公司采购线 0 2021年度 2022年度 2023年度 2024年1-9月 2021年度至2023年度，公司采购线材的平均单价呈明显上升趋势，主要系车载与能源信息板块的直流充电枪、液冷超充充电枪等核心产品长期在高压大电流的环境中工作，对能够承载高压大电流的线材的数量要求较高，同时由于该等线材在抗高压、大电流载荷、抗腐蚀、耐高温以及安全性等方面的要求大幅提升，其采购单价也相对较高，导致公司线材的平均采购单价快速上升。 假设其他条件均保持不变的情况下，公司各期线%时，对公司综合毛利率的影响情况如下： 由上表可知，报告期内若公司采购线%之间波动 时，公司报告期内综合毛利率变动值将在1.07至2.60个百分点之间。 3) 金属材料 报告期内，金属材料的采购价格基本与相应金属的大宗交易市场价格变化趋 势相符。自2021年初至今的金属材料市场价格走势如下： ① 铜材价格 2021年初开始，铜材市场价格明显上涨并持续保持高位至2022年中期，于 2022年年中大幅回落后又涨回高位，具体走势情况如下： 公司铜材采购价格由双方根据市场即时报价及加工费协商确定。报告期内， 公司采购铜材平均价格分别为61.46元/公斤、62.75元/公斤、60.97元/公斤及 63.73元/公斤，2022年至2024年1-9月，公司采购铜材平均价格分别较上期增 长 2.10%、下降 2.83%及增长 4.52%。公司因产品性能需求不同，采购黄铜、紫 铜、青铜等不同种类的铜材，且各类铜材价格存在一定差异。总体而言，报告期 内公司采购铜材均价整体变动趋势与市场价格较为接近。 ② 铝材价格 2021年起，铝材市场价格明显上涨，于2022年中开始回落，具体走势情况 如下： 报告期内，公司采购铝材平均价格分别为20.94元/公斤、22.24元/公斤、20.07元/公斤及22.18元/公斤，2022年至2024年1-9月，公司采购铝材均价分别较上期增长6.20%、下降9.77%及增长10.53%，总体变动趋势与市场价格变动趋势接近。 整体而言，公司原材料采购价格除线材价格有所上升外，其余占比较大的主要原材料的采购价格在报告期内基本保持稳定。报告期内公司原材料中结构件采购金额占比较大，其价格变化对公司综合毛利率有一定影响，线材及金属材料采购金额占比相对较小，其价格变化对公司综合毛利率影响有限。 报告期内，公司主要生产轨道交通与工业、车载与能源信息、特种装备及其他等三个细分领域的连接器等产品，其中特种装备及其他板块领域的营收占比分别为5.21%、3.90%、5.24%及6.34%，总体占比较低，主要分析轨道交通与工业、车载与能源信息两个板块的情况。前述板块的平均销售单价及变动情况如下： 单位：元/件 公司主营产品细分品类多达上万个，公司为客户提供的产品需要根据客户连接方案整体设计、产品规格、性能高低等要求的不同进行差异化组合，因此对不同的产品组合，公司的产品单价差异较大。报告期内，公司轨道交通与工业板块的连接器产品单位均价分别为 506.78元/件、504.30元/件、378.24元/件和475.33元/件，单价变动幅度分别为-0.49%、-25.00%、25.67%，2023年度该板块产品平均单价明显低于报告期内其它期间主要系当期单价较高的集成化产品销售减少、单价较小的零配件产品销售增加所致；公司车载与能源信息板块的连接器产品单位均价分别为39.43元/件、39.66元/件、48.27元/件和69.58元/件，变动幅度分别为0.59%、21.71%、44.13%，该板块产品单价在报告期内持续上涨主要系单价较高的直流充电枪、液冷充电枪等相关产品的销量持续增加所致。 因此，报告期内公司主要产品销售均价变动主要系各期间具体销售品类构成变化和公司各不同产品实际销售价格变动所致。 公司主营业务产品定价系在充分考虑产品成本的基础上根据产品技术难度、生产及结算周期、产品竞争环境等多维度因素与客户友好商谈后确定。报告期内，公司定价机制未发生明显变化。2022年、2023年及2024年1-9月，公司轨道交通与工业板块单价变动率与单位原材料变动率的差异分别为-3.05%、-0.22%及14.43%；公司车载与能源信息板块单价变动率与单位原材料变动率的差异分别为-1.26%、-5.08%及4.62%。总体而言，公司报告期内主要业务板块的产品单价变动与单位原材料价格变动趋势较为接近，产品单价变动率与单位原材料变动率的差异较小，公司在主要原材料市场价格变动时具备一定程度调整并转嫁相应产品售价的能力。 公司自20世纪70年代起从事轨交连接器，1979年研制中国第一套铁路机冷车连接器起至今已深耕轨道交通板块多年，已深度覆盖高铁、地铁、客车、机车各类车型，目前已经形成包括连接器、门系统、减振器、贯通道、计轴信号系统、智慧电源(锂电池) 在内的六大轨道交通产品布局，丰富的产品研发及积累为公司在国内轨道交通连接器细分领域持续占据龙头地位提供了有力保障。 公司深耕轨道交通板块多年，多个产品经CRCC认证，具有为国内主要轨道交通车辆制造企业供应连接器及其他轨道交通产品的资格，具有较为稳固的行业龙头地位及品牌知名度，在轨交领域的长期发展使得公司营销体系完善、营销经验丰富，产品的迭代开发能力强，积极参与客户早期设计以及基础研究，同时开发针对具体应用的产品和系统，可根据客户的特定要求提供不同的连接产品和系统集成解决方案，公司至今已与中国中车集团有限公司（以下简称中国中车）、中国国家铁路集团有限公司（以下简称国铁集团）、铁路总公司以及建有轨道交通的城市地铁运营公司形成了良好的合作关系。 轨道交通连接器的制造过程较为复杂，集电气性能设计、数控机械加工、冲压工艺技术、塑压工艺技术、精密压铸工艺技术、严格的试验手段等多元技术组合于一体。轨交连接器的质量和精度直接影响到连接器的电气、机械、环境等性能，进而影响铁路和城市轨道交通车辆的行车安全，因此轨道交通连接器的质量要求和制造精度比较高。公司自成立以来一直重视研发队伍的建设，并建立了完善的研发体系，且主导及参与制定多个产品相关的国家标准、行业标准及团队标准。同时，公司不断完善生产工艺，目前已建有全流程制造链条，包括塑胶模具制造车间、注塑加工车间、钣金加工车间、高速冲压车间、精密加工车间、自动或半自动组装车间、国际CNAS认证的检测中心，并拥有MES系统，ANDON系统，SAP系统，E-SOP、DNC、MDC、电子系统看板等智能制造系统，以满足客户多元化的产品定制需求。 总体而言，公司在轨道交通与工业领域处于细分龙头地位，并依托长期深耕行业积累的技术经验、客户口碑等优势能够持续保持公司产品在该细分领域的竞争力。 公司车载与能源信息板块产品主要包括高压连接器及线束组件、高压分线盒(PDU) /BDU、充/换电接口及线束、交/直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通讯电源/信号连接器、储能连接器、高速连接器等，几乎覆盖了新能源汽车所需连接方案的全部产品，丰富的产品品类使公司在为客户提供一揽子综合连接服务方案时能够提供更多的组合选择和整体价格优势。 公司的车载连接器产品客户包括国内及全球知名的汽车整车制造商，该等客户对于供应商在技术研发、产能性能、供应能力、价格竞争、服务响应等方面有较高的准入要求。同时，公司能源信息产品已配套服务于中兴、大唐、维谛等领先的通讯服务商。随着国内连接器供应商整体市场份额的不断提升以及主流供应商的集中度逐步提高，公司车载连接器产品将持续保持竞争力。 公司早在 2017年-2018年就完成了国标充电枪迭代以及美标充电枪开发验证，是国内少有的覆盖国标、欧标、美标三种接口型号的厂商，可满足全球不同客户的多样化需求。直流超充是未来重要的发展方向，相较于交流慢充和普通直流快充，直流超充的补能效率更高，但随之而来的问题是直流超充充电过程将会产生大量热量，散热问题是充电桩行业在迈向高功率充电方向必须解决的问题，在此背景下，液冷超充技术成为行业未来发展趋势。公司生产的大功率液冷超充枪能够实现在1000V电压，400A～500A的充电电流下工作，将原来充电2-3小时的时间缩短为5-15分钟。作为国内首家液冷大功率超充枪量产的公司，公司已为众多知名头部整车厂、充电桩端厂家及运营商提供大功率液冷充电枪产品，形成市场先发优势。同时公司不断投入研发下一代超充产品，致力于持续提升产品竞争力，争取在未来下游市场需求持续扩张时进一步获取超额份额。 总体而言，公司依托于轨交连接器领域多年的研发及服务经验，较早布局车载连接器等领域，在产品品类及技术先进性上均保持了较强的优势。 公司的特种装备板块产品包括特种圆形电连接器、微矩形电连接器、射频连接器、光纤连接器、流体连接器、机柜连接器、岸电连接器、深水连接器，以及其它特殊定制开发的特种连接器及其相关电缆组件等。特种装备连接器市场集中度较高，中航光电航天电器相对领先。公司特种装备业务板块占公司主营业务收入的比重较低，但特种装备领域为国家重点支持大力发展的行业，该等下游领域对于光电及信息传输的可靠性、及时性较强，因此对于相应连接器等产品的要求较高，目前配置在该等领域的连接器产品的毛利处于较高水平。随着我国特种事业的蓬勃发展，适用于该等领域的连接器产品的需求量也快速增长。公司的重要全资子公司四川永贵科技有限公司（以下简称四川永贵公司）位于四川省绵阳市，四川永贵公司充分结合地理位置优势与高端连接器产品的制备能力，逐步打开该业务板块销售市场。公司已将特种装备领域作为公司未来除轨道交通与工业板块、车载能源与信息板块以外重要的新业务板块，正在通过不断投入研发、开发高端产品以及增加相应人员配置开拓市场渠道等方式全力发展该板块的连接器等产品相关业务。 综上，公司是国内少数几家同时服务于轨道交通与工业、车载与能源信息以及特种装备等领域的公司之一，随着国产替代的进程逐步加深、国内主流供应商的集中度逐步提升等外部因素，以及公司不断巩固与全球知名客户的合作关系以及持续的研发投入，公司将持续保持较好的产品竞争力。 连接器行业是一个具有市场全球化和分工专业化特征的行业，竞争较为充分，行业集中度呈上升趋势。在国际市场上，欧美、日本等国家的连接器跨国公司由于研发资金充足及多年技术沉淀，在产品质量和产业规模上均具有较大优势，往往在高性能专业型连接器产品方面处于领先地位，并通过不断推出高端产品而引领行业的发展方向。如以TE Connectivity(泰科)、Amphenol(安费诺)和Molex(莫仕)为代表的美国巨头厂商在竞争中占据绝对优势，2022年三家厂商分别占据14.9%、11.9％和6.1%的市场份额，在各个细分领域排名均较为靠前。在国内市场，虽然我国连接器行业起步相对较晚，但在国家产业政策、下游客户需求的双重驱动下，我国连接器行业中的部分领先企业通过加强自身的研究设计能力，积极与下游企业合作，有针对性的开发出各类市场迭代所需的新型连接器产品。国内企业以国产替代、通信领域技术迭代、国内新能源造车新势力崛起为契机，在技术上打破了国外连接器企业在这两个领域的垄断，成功切入了国内轨交设备制造及运营商、全球主要通信设备集成商和知名整车厂商的供应链体系。 报告期内，公司综合毛利率总体高于同行业可比公司平均值，仅略低于中航光电，具体差异主要系因细分市场壁垒、下游市场容量、竞争环境及客户对价格敏感程度等多种因素导致各个细分领域产品毛利率水平存在一定差异。 由于高铁、动车等轨交车辆长期在高速状态运行且载乘人员数量较多，因此对于各类连接器的安全规格要求较高，对于连接器相应供应商的要求也较高，需要经过严格的CRCC体系认证，长期以来安费诺等大型国际企业在国内轨交连接器领域占有较大的市场份额，国内供应商主要以中航光电及公司等企业为主。 注：因同行业能够比上市公司瑞可达徕木股份在轨道交通与工业板块业务相对较小，因此在该领域毛利率比较表中剔除；中航光电公开资料中未按照下游应用行业披露毛利率情况，但考虑到中航光电轨交业务为其核心业务之一，因此将其综合毛利率作为轨交业务板块毛利率进行对比；华丰科技在2023年度报告及2024年三季度报告中未披露该细分行业毛利率情况 报告期内，公司轨道交通与工业板块毛利率分别为42.54%、39.92%、40.60%和 43.72%，公司在轨道交通连接器的毛利率水平及变动趋势与中航光电较为接近。轨道交通连接器由于对产品质量和技术要求高，认证体系严格且周期较长，行业进入壁垒较为明显。公司自成立以来一直从事该领域连接器等产品的相关业务，经过多年技术沉淀与迭代发展，该领域相关这类的产品及工艺的竞争力较为明显，毛利率水平在报告期内基本稳定维持在较高水平。 近年来，随着新能源汽车产销量快速提升，带动上游零部件及配套充电桩等产业的快速发展。相关细分领域的高压连接器、高速高频连接器、直流高压充电设施、高压液冷充电设施等设备的市场需求大幅度的增加。随之而来的，行业内越来越多原先以通信、家电、防务连接器为主营的公司加入到车载连接器领域，行业竞争激烈程度亦逐渐凸显。 比亚迪、吉利、长城、 奇瑞、赛力斯、长安、 上汽、一汽、广汽、北 汽、广汽本田等国产一 线品牌及合资品牌供 应链体系 注：中航光电公开资料中未按照下游应用行业披露毛利率情况，且汽车业务占比相对较低，因此在领域毛利率对比中剔除中航光电华丰科技在2023年度报告及2024年三季度报告中未披露该细分行业毛利率情况；其他可比公司除瑞可达外在2024年三季度报告中未披露细分行业毛利率情况 报告期内，公司车载与能源信息板块毛利率分别为20.45%、20.49%、18.14%和 19.47%，基本保持稳定。公司车载与能源信息板块产品毛利率水平处于可比公司的中位区间，高于华丰科技，但低于瑞可达徕木股份。由于公司所处细分行业及下游汽车行业整体竞争较为充分且激烈，各公司受产品竞争环境及自身市场拓展战略影响，毛利率水平存在一定差异。公司2023年度在该板块毛利率较2022年下降2.35个百分点，主要系在充分竞争的行业中，为进一步巩固与已有主流整车制造商相关车型的合作并开拓未获定点的新车型，同时进一步开拓新的核心整车制造商定点，在充分考虑公司经营情况以及公司定价模式的基础上，采用了较为有竞争力的报价以提升公司的竞争优势。报告期内，尤其是公司的直流高压连接器以及液冷超充充电枪等产品销售快速增加，其对于结构件、线材以及金属材料等的规格要求更高，该等原材料的采购成本亦相对较高，公司为快速开拓新客户及车型，相对普通交流慢充产品，在直流高压连接器以及液冷超充充电枪等产品的报价增幅中未完全反应采购成本的上升，导致公司毛利率小幅下降。 公司特种装备板块产品主要系应用于航空航天等特种装备领域的各型号连接器，特种装备连接器市场集中度较高，行业内可比公司以中航光电为主。 注：中航光电公开资料中未按照下游应用行业披露毛利率情况，但考虑到该业务板块系中航光电核心板块，因此将其综合毛利率作为该业务板块毛利率进行对比 报告期内，公司特种装备板块毛利率分别为 46.22%、44.49%、43.34%和34.76%，由于该细分板块对产品性能及生产厂商资质的要求较普通民用产品领域要求更高，因此该板块毛利率水平相对较高。2021年度至2023年度，公司特种装备板块连接器等产品的毛利率基本保持稳定，2024年 1-9月毛利率有一定程度下降，主要系公司特种装备板块产品较多，不同产品毛利率不同，产品结构的变化导致毛利率有所变化。2024年 1-9月，公司特种装备板块营业收入快速提升，增幅较去年同期达59.49%。 报告期内，公司主营业务毛利率贡献主要来自于轨道交通与工业及车载与能源信息板块，详细情况如下： 由于车载与能源信息板块行业竞争程度较公司其他主营板块更为激烈，整体毛利率水平较低，因而公司报告期内主营业务总体毛利率水平呈现缓速下滑趋势。 报告期内，公司特种装备及其他业务板块毛利率维持在较高水平，但由于其业务收入占比较小，对公司总体毛利率变动影响程度较低。 (2) 结合原材料价格变化等量化分析各业务板块毛利率及业绩波动分析 1) 综合毛利率